高盛：中国股市的战术性反弹窗口已打开，沪深300有望涨至4500点

国际知名投行高盛看多A股，认为中国股市的战术性反弹窗口现已打开。

7月26日发布的一份报告中，高盛指出，随着政治局会议确定下半年经济政策基调，多方支持性政策举措定调，尽管对结构性增长的担忧普遍存在，但中国股市的战术性反弹窗口现已打开。

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在高盛看来，推动增长的政策方向是其对中国股市建设性策略观点的关键支柱之一。

高盛经济学家预期三季度将有降准，四季度可能有降息操作。传统的宏观政策除外，高盛研究部房地产团队认为进一步放松楼市的政策近期会出台，这些政策会聚焦保交楼，支持特定开发商的融资，释放头部城市的需求，以及支持城中村的改建。

高盛进一步指出，政治局会议之后的市场走势鼓舞人心。但后续的政策落地、执行是维持市场复苏的关键。

除此之外，从海外投资者仓位较轻的角度来看，未来也有更多上涨空间。

截至2023年6月，全球主动管理型基金在中国资产配置上相对基准权重滞后了390个基点；对冲基金投资者在中国股票上的净敞口（相对于其全球股票持仓）仍比今年1月份低了460个基点；而中国内地的股票基金在资产配置中仍持有较高的现金余额，尽管在会议声明公布之前，南向投资者在周一净购入了12亿美元的港股。

“所有这些迹象表明，投资者并没有做好充分准备和仓位调整，目前的仓位风险似乎更偏向上行。”高盛表示。

高盛进一步指出，会议声明中还明确提到了“支持平台企业”，这对于中国的TMT股票是一个积极信号。

“政策扶持加上估值处于多年低位，叠加中国TMT企业积极的运营杠杆、改善股东回报的企业行动、进一步发展数字经济，和人工智能相关的行业收入机会的上行，中国TMT股票当前的估值似乎格外吸引人。”高盛在研报中写道。

总体而言，高盛指出，投资者曾于6月初非常期待强有力的刺激政策，但这种预期已在最近几周逐渐淡化，因此相对于较低的市场预期，政治局会议偏宽松的政策基调可被市场视为一种“上行惊喜”。从经验证据来看，目前迹象表明中国股票在接下来的几个月内有望表现更好。

由此，高盛重申超配离岸和在岸中国股票，并表示未来12月MSCI中国指数有望达70，沪深300指数有望上涨至4500点。

行业选择上，高盛建议，侧重于消费的配置应该能够与周期性的放松轨迹很好地同步，维持支撑对在线零售、媒体、消费者服务、医疗保健服务和保险的超配。此外，高盛看好部分能在政策正向刺激下处于有利地位的股票，特别是在平台经济、消费者服务、电动汽车供应链、可再生能源、高科技制造、新基础设施，以及周期后期房地产市场中的优质个股。

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